我们发布《开启传统调味品的黄金十年》研究报告后,与投资者交流发现,很多投资者经常困惑于这个行业很传统,渗透率很高,人人都在用,未来还有成长空间吗?二、外资食品(调味品)巨头为何屡屡兵败中国传统调味品市场?三、巴菲特和3G资本联合高价(较历史最高价溢价19%)收购亨氏的原因是什么?为什么他们要用这样的一个高价格去买一个增长并不快的公司?首先传统调味品行业在未来5-10年中还将持续稳健成长行业增速将保持15%左右,人均收入提高推动消费增长,产品升级、高端化和新品类渗透率提升是主要驱动因素。
目前传统调味品行业处于大变革时期,调味品行业高端化、品牌化趋势将造就行业未来的黄金十年,现在是行业历史上投资龙头公司的最佳投资时点。消费者高端化、品牌化的需求不是小品牌小公司能满足的,只有行业龙头才能满足消费者品牌、品质的诉求。行业龙头的将长期享受品牌化、高端化的红利,收入、利润增速将显著快于行业平均增速。同时消费者由购买单一调味品升级至购买整套厨房调味方案,这直接导致优秀调味品企业高增长和中小企业加速退出并存致使行业集中度稳步提升。
调味品零售市场增长主要驱动力产品高端化和新兴品类消费增长:具体来说这里既有调味品市场的价格增长,成熟品类消费量的持续上升,也有新兴品类的增长带来的花费增加。其中成熟品类的增长来源于消费量增加和价格增长,发展品类的增长来源于新消费者的加入。从子行业观察,酱油的高端化趋势较为明显,样本零售市场高端酱油2012年收入占比19%,增长63%,渗透率增长32%。产品高端化、品牌化趋势为优秀调味品企业留出了持续增长空间,且并非所有调味品企业都能从中受益,“强者恒强、稳健成长”是这个时代最显著的特征。 |
